Совет директоров Банка России 13 февраля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 15,5% годовых. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В январе рост цен значимо ускорился под влиянием разовых факторов. При этом устойчивые показатели текущего роста цен, по нашей оценке, существенно не изменились, сообщил регулятор.
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.
Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5–14,5% годовых в 2026 году. Это означает поддержание жестких денежно-кредитных условий.
По прогнозу регулятора, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.
Комментируют аналитики «Цифра брокер»:
Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п. Данное решение регулятор обосновывает неизменчивостью устойчивых показателей текущего роста цен, что, по мнению Банка России, будет способствовать снижению инфляции после исчерпания разовых факторов. Помимо всего прочего, на решение регулятора также могло повлиять снижение экономической активности, деловые настроения бизнеса и наблюдаемое охлаждение на рынке труда. При этом, накопленная инфляция с ноября по январь соответствует ожиданиям Банка России.
Банк России также отмечает, что кредитная активность остается сдержанной, а склонность домохозяйств к сбережению остается высокой. Также среди проинфляционных рисков помимо повышения НДС, высоких инфляционных ожиданий и отклонения российской экономики от траектории сбалансированного роста регулятор отмечает замедление мировой экономики и геополитическую напряженность.
Несмотря на тот факт, что снижение ставки на 50 б.п. не сможет оказать существенного влияния на макроэкономические показатели, это в целом являлось позитивным сигналом для рынка: индекс МосБиржи вырос на 0,85%, а индекс RGBI на 0,28%. Это связано как и с тем фактом, что ставка была снижена вопреки консенсусу в 16%, так и с более мягким сигналом относительно дальнейшей траектории ключевой ставки.
В конечном итоге Банк России сохраняет консервативную позицию относительно траектории ключевой ставки и будет очень аккуратно принимать дальнейшие шаги. Мы сохраняем свой базовый прогноз по ключевой ставке по итогам 2026 года на уровне 12%.
Фото: Яндекс
