При этом регулятор сохранит за собой только регистрацию активов, чувствительных с точки зрения потенциальных рисков для широкого круга инвесторов. Такой подход облегчит выход компаний на рынок капитала, снизит их издержки и сроки выпуска ценных бумаг. При этом останутся требования к раскрытию эмитентами информации и гарантии защиты прав инвесторов.
При оптимизации процедур эмиссии мы будем учитывать статус компании (публичный или непубличный), категорию инвесторов, которым предназначены ценные бумаги (квалифицированные или неквалифицированные), объемы выпусков, номинальную стоимость бумаг и иные факторы. Одно из предложений — освободить от регистрации выпуски акций в непубличных акционерных обществах с численностью не более 50 акционеров, не отменяя при этом обязанности компании вести учет ценных бумаг у регистратора. Также предлагается сократить сроки реализации преимущественного права акционеров на приобретение дополнительных акций с 45 дней до 15 рабочих дней. Это позволит эмитентам более гибко и оперативно реагировать на благоприятные рыночные условия, чтобы привлечь капитал.
Что касается облигаций, то изменения коснутся простых видов — с фиксированным доходом (номинал плюс купонный доход), ограниченным сроком обращения и централизованным учетом прав. Эмитенты смогут не регистрировать выпуски таких бумаг и проспект, если объем заимствований не превышает 3 миллиардов рублей в год. При допуске облигаций к организованным торгам проверять соблюдение законодательства будут биржи.
Предполагается, что Банк России может передать регистрацию структурных облигаций, которые размещаются на организованном рынке, — бирже, а на внебиржевом — центральному депозитарию, при условии, что будут стандартизированы параметры их выпуска, включая тип базового актива, структуру дохода, порядок выплат. За собой регулятор оставит только выпуски с более сложными условиями, которые не вписываются в заданные шаблоны. В качестве альтернативы рассматривается и полный отказ от регистрации выпусков таких инструментов. В этом случае проверка законности ложится на биржи на этапе допуска бумаг к торгам. Также Банк России готов отказаться от регистрации облигаций, предназначенных для квалифицированных инвесторов, с номиналом выше 3 миллионов рублей.
Данную новость комментирует основатель и генеральный директор юридического бюро Sagrada Legal, председатель Комиссии по цифровым финансовым активам ТПП РФ, автор телеграм-канала «Право на деньги» Олег Ушаков: «Полагаю, что инициативы ЦБ в части упрощения эмиссии ценных бумаг полезные и нужные. Уверен, что не последнюю роль тут сыграл фактор цифровых финансовых активов. На конференциях часто можно было услышать дискуссию представителей "традиционного" рынка и нового рынка токенизированных продуктов – почему одним можно, а другим нельзя? Имеется в виду, выпускать инструмент в упрощенном порядке. И, я думаю, что действительно правовое положение инструмента не должно кардинальным образом зависеть от того, используется ли для его учета распределенный реестр или нет. Сейчас, надо сказать, что, к сожалению, регуляторный арбитраж не в пользу ЦФА (налоги, возможность инвестирования институционалами и проч.). Преимущество пока основное – именно в простоте выпуска. Не исключено, что оно будет нивелировано. И тут, конечно, тем, кто вложился в дорогую инфраструктуру ЦФА придется искать новые причины для "продолжения банкета".
Что несколько удивило в докладе – так это раздел про "цифровые ценные бумаги", который написан таким образом, как будто регулирования о ЦФА совсем не существует. Во-первых, сам термин неудачный. Бездокументарные ценные бумаги и так давно цифровые. Во-вторых, вроде бы поясняется, что речь идет о ценных бумагах на блокчейне. А что же тогда такое ЦФА? Предлагается ввести новое регулирование для "цифровых ценных бумаг". А как оно будет коррелировать с ЦФАшным законом? Напомню, что недавно в закон о ЦФА анонсированы большие изменения, а на всех саммитах говорится о триллионных объемах рынка в перспективе. Тут что-то не бьется, нужна какая-то единая логика развития законодательства. Давайте подумаем вместе».
Фото: Иванов Алексей Фотобанк Лори
