Набиуллина: инфляция замедляется, но риски сохраняются, снижение ставки не будет автоматическим

Инфляция и экономика

Текущие темпы роста цен в феврале снизились до уровней второй половины 2025 года, что подтвердило предварительные оценки ЦБ: эффект от повышения НДС, акцизов и сборов в основном уже перенесён в цены. Показатели устойчивой инфляции также указывают на умеренное ценовое давление — сейчас она находится в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Инфляционные ожидания вернулись к средним уровням прошлого года, но остаются повышенными, что требует осторожности.

Оперативные данные подтверждают охлаждение внутреннего спроса, особенно потребительской активности. Оценки из опросов предприятий, особенно в сегменте малого и микробизнеса, снизились. Инвестиции в основной капитал по итогам 2025 года немного уменьшились, но остались вблизи рекордных уровней. При этом инвестиционные планы на этот год более сдержанные.

Риски и внешние условия

ЦБ по-прежнему оценивает проинфляционные риски как преобладающие. Ситуация на Ближнем Востоке влияет на мировые рынки сырья, но итоговый эффект для российской экономики пока оценить сложно. Курс рубля ослаб, но остаётся в диапазоне последнего года. Дефицит кадров и повышенные инфляционные ожидания населения сохраняются.

Ключевым фактором неопределённости остаётся бюджетная политика. Изменение параметров бюджета может как расширять пространство для снижения ставки, так и сужать его.

Читайте также:

Финансовые продукты для детей – прекрасная возможность воспитывать своих будущих взрослых клиентов. Результаты ПЛАС-Опроса от 16 июня

Перспективы

Набиуллина подчеркнула, что решение о снижении ставки принято благодаря замедлению инфляции и охлаждению спроса. Однако теперь неопределённость возросла, и снижение на ближайших заседаниях не будет автоматическим. ЦБ продолжит двигаться плавно и сбалансированно, чтобы вернуть инфляцию к 4% и надёжно закрепить её на этом уровне.