С 2020-го по 2024 год российский банковский сектор неоднократно демонстрировал свою устойчивость и способность к адаптации. Несмотря на отсутствие новых внешних шоков, 2025-й оказался не менее сложным и интересным. Итоги года уходящего года для финансово-кредитных организаций подвели в Центре финансовой аналитики Сбербанка.
Завершение кризиса нормативной ликвидности
Год начался с завершения кризиса нормативной ликвидности, которым ознаменовалось второе полугодие 2024-го. Тогда на фоне бурного роста кредитования большинство крупнейших банков столкнулись с трудностями выполнения Базельских нормативов ликвидности Н26 и Н28. На пике в сентябре — ноябре 2024 года зависимость банков от кредитов Банка России под залог нерыночных активов превышала 5 трлн рублей (почти 3% от совокупных активов сектора). В результате жёсткой конкуренции банков за пассивы ставки денежного рынка неоднократно выходили за границы процентного коридора Банка России, а стоимость привлечения клиентских средств, в том числе физических лиц, превышала ключевую ставку.
Ситуация нормализовалась в результате ряда решений Банка России, в том числе благодаря расширению возможностей банков по использованию безотзывных кредитных линий (БКЛ) в 2025 году. Более того, с ноября 2025 года системно значимые кредитные организации (СЗКО) перешли на соблюдение национального норматива краткосрочной ликвидности (ННКЛ) вместо Базельского Н26, что в совокупности с прочими факторами (дефицитный бюджет, финансируемый выпуском ОФЗ, сбалансированный рост кредитования) позволит сохранить ситуацию с нормативной ликвидностью системы комфортной и в 2026 году.
Окончание бума корпоративного кредитования
Не менее важным фактором нормализации ситуации с ликвидностью стало окончание бума корпоративного кредитования 2024 года. Этому способствовала как жёсткость денежно-кредитных условий, так и ограничения банковского сектора по капиталу.
В первом квартале 2025 года прирост корпоративного кредита свёлся к нулю. Оживление второго и третьего кварталов было, скорее, обычной сезонностью, разбавленной смягчением денежно-кредитных условий. Дальнейшее ускорение четвёртого квартала во многом обусловлено возросшей потребностью компаний в оборотном капитале. В условиях, когда выручка компаний стагнирует, процентные расходы остаются высокими, а фонд оплаты труда (ФОТ) продолжает расти двузначными темпами, оборотное кредитование не может не расти. Инвестиционное кредитование в 2025 году, напротив, остановилось.
Рост объёмов размещения корпоративных облигаций
На фоне замедления корпоративного кредитования в 2025 году произошёл резкий рост объёмов размещения корпоративных облигаций. По итогам 10 месяцев 2025 года доля облигаций в приросте долга нефинансовых компаний составила рекордные с 2021 года 33%, рынок вырос на 3,2 трлн рублей.
Оживление облигационного рынка стало позитивным явлением для 2025 года с учётом того, что более 70% прироста выкупил небанковский сектор. Таким образом, перераспределение избыточных ресурсов финансовых организаций (доверительное управление, негосударственные пенсионные фонды и прочее) и физлиц в пользу дефицитных нефинансовых компаний в этой части случилось без увеличения денежной массы.
Минимальный прирост розничного кредитования
Розничное кредитование продемонстрировало минимальный прирост за последние 8 лет. Несмотря на существенно более низкие темпы относительно 2024-го, продолжала расти ипотека — в основном за счёт господдержки. Однако по мере снижения ставок во втором полугодии 2025 года появились признаки восстановления и рыночной ипотеки, которая летом этого года прошла нижнюю точку по выдачам.
Небольшой рост показало автокредитование, а необеспеченное потребительское кредитование падало на протяжении всего 2025 года без намёка на восстановление. Помимо высоких ставок, существенное давление на рынок продолжила оказывать жёсткая макропруденциальная политика Банка России, которая сдерживает выдачи как прямыми количественным ограничениями (макропруденциальные лимиты), так и давлением на дефицитный капитал банков макропруденциальными надбавками.
Рост клиентских пассивов за счёт средств физлиц
Клиентские пассивы банков продолжили расти за счёт средств физических лиц. Их прирост хоть и замедлился в 2025 году, но оставался высоким на фоне сохраняющихся двузначных темпов роста ФОТ, что при околонулевых темпах роста выручки компаний фактически означает переток из средств юридических лиц. Более того, в отличие от компаний, чьи чистые процентные расходы выросли на 53% год к году, физические лица с третьего квартала 2024 года остаются нетто-получателями процентных доходов от банков. Нетто-процентные выплаты обеспечили почти две трети прироста средств физлиц в 2025-м против нулевого эффекта в 2024-м.
Перераспределение средств из банковских вкладов в инвестиции и недвижимость
В то же время в 2025 году началось перераспределение сбережений из банковских вкладов в инвестиции и недвижимость. На эти статьи пришлись 53% сбережений против 32–35% в 2023–2024 годах. Основной приток средств граждан в инвестиции случился на рынок бондов, а не акций. Помимо естественного снижения ставок вслед за ключевой, существенное влияние на этот процесс также оказало упомянутое ранее окончание кризиса нормативной ликвидности у банков. Ценообразование депозитов вернулось к нормальному состоянию «Ключевая ставка минус», что повысило привлекательность бондов, которые, как правило, предлагают премию к ключевой ставке.
Давление снижающейся доходности основного бизнеса
Прибыль банковского сектора по-прежнему находится под давлением снижающейся доходности основного бизнеса. В терминах относительных метрик (в процентах от работающих активов) она составила всего 1,8% — это минимум с 2021 года (без учёта аномального 2022 года).
На стагнирующем кредитовании банки активно укорачивали и удешевляли свои пассивы, в результате чего чистая процентная маржа (NIM) осталась стабильной несмотря на снижение ставок в экономике. Она прошла свою нижнюю точку в первом квартале (3,7%) и развернулась, достигнув 4,2% в третьем квартале 2025 года.
Стагнация чистой комиссионной маржи
Чистая комиссионная маржа (NCM) банков в 2025 году продолжала стагнировать, при этом она ощутимо сократились с 2021 года. Во многом это результат возросшего участия регулятора в банковском бизнесе: СБП подрывает комиссионные доходы банков как от переводов, так и от карточного и эквайрингового бизнеса.
Влияние банков-маркетплейсов
Более того, уже ощутимую часть комиссионных доходов системы забрали на себя банки маркетплейсов. Их доля в чистых комиссионных доходах банковской системы по итогам 9 месяцев 2025 составила 5,3% (90,5 млрд рублей — в 3,1 раза больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). Во многом это результат интернализации оборотов материнских компаний. Однако некоторые из них уже подходят к формированию полноценного банка с точки зрения продуктовой линейки, которая покрывает ключевые потребности клиентов и позволяет вести экспансию за пределы работы с материнской компанией. Несмотря на небольшие объёмы активов (финтехи маркетплейсов занимают всего 0,4% активов банковской системы), два крупнейших e-com-банка уже входят в топ-3 банков России по числу клиентов-физических лиц — и этот путь они прошли всего за два года.
Рост стоимости риска в розничном кредитовании
Стоимость риска в розничном сегменте по итогам 9 месяцев 2025 год к году выросла на 0,7 п. п. и достигла 3,1%. При этом в первом квартале 2025-го она прошла свою верхнюю точку (3,6%) и опустилась до 2,8% в третьем квартале. От рисков в розничном сегменте банковская система хорошо защищена: доля кредитов IV и V категории качества в портфеле за 10 месяцев 2025 выросла на 1,6 п. п. — до 7,3%. Эти кредиты на 84% покрыты резервами. Более того, сформированный банками макропруденциальный буфер покрывает даже двукратный рост доли проблемных кредитов, что в целом представляет собой критический и маловероятный сценарий: доля кредитов IV и V категории не достигала 14% ни в одном из кризисов последнего десятилетия.
Михаил Матовников, старший управляющий директор, руководитель Центра финансовой аналитики Сбербанка:
«Стоимость риска в корпоративном кредитовании по итогам 9 месяцев 2025 выросла втрое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 1%. На данном этапе растущий риск в корпоративном сегменте является следствием замедления экономики и остаётся контролируемым, поскольку по большей части касается отдельных закредитованных отраслей и компаний, которые больше всего пострадали от макроэкономической ситуации и внешних ограничений. Однако на фоне сохраняющихся жёстких денежно-кредитных условий качество корпоративного портфеля банка будет оставаться одним из основных вызовов для банков в 2026 году».
Прибыльность банковского сектора в 2025 году
Таким образом, в 2025 году банковский сектор навряд ли побьёт рекорд 2024-го по прибыли. За 10 месяцев 2025 года банки заработали 3 трлн рублей — на 4,5% меньше, чем за тот же период 2024-го. Рентабельность капитала сократилась на 4 п. п. — до 19,1%. Помимо описанных выше фундаментальных факторов, частично на прибыль также повлияли и волатильные факторы, в основном укрепление рубля. За 10 месяцев 2024 года на ослаблении рубля банки заработали 0,2 трлн рублей, а в 2025-м, наоборот, потеряли 0,2 трлн.
Рекордный объём дивидендных выплат
Несмотря на падение прибыли, объём дивидендных выплат банков по итогам 2025 года будет рекордным. За 9 месяцев 2025 он составил 1,5 трлн рублей против 1,1 трлн за тот же период прошлого года. Около 40% этих выплат пришлась на бюджет, поскольку была обеспечена госбанками.
Достаточность капитала
Достаточность капитала продолжит оставаться ключевым ограничением для банковского сектора на фоне ограниченных возможностей его наращивания органическим путём. Совокупный Н1.0 банковской системы, на который принято ориентироваться при демонстрации ситуации с капиталом, на 01.11.2025 составил 12,8%, увеличившись с начала года на 0,3 п. п. Визуально кажется, что банки с запасом исполняют не только текущее минимальное значение норматива в рамках послаблений Банка России по надбавкам (9,25%), но и его целевое значение к концу 2027 года (12,0%). Тем не менее, совокупный Н1.0 банковской системы не в полной мере отражает сложившуюся ситуацию, поскольку включает в свой расчёт капитал банков, не участвующих в кредитовании экономики — в основном дочерних структур иностранных банков, банков маркетплейсов и прочих.
Михаил Матовников, старший управляющий директор, руководитель Центра финансовой аналитики Сбербанка:
«Если посмотреть на системно значимые кредитные организации, на которые приходятся около 80% активов банковской системы и основной объём кредитования экономики, то по итогам третьего квартала 2025 года 7 из них продолжали выполнять надбавки к нормативам достаточности капитала только за счёт послаблений Банка России, введённых в 2022 году, то есть их норматив на указанную точку находился ниже целевых 12%. Совокупный дефицит капитала таких СЗКО при текущей величине активов составляет примерно 800 миллиардов рублей. Для сравнения: за последние два года, с сентября 2023-го по 30 сентября 2025-го, их капитал вырос на 1,45 триллиона рублей, однако 44% из этой цифры — 640 миллиардов — были обеспечены прямыми вложениями в капитал акционеров и привлечением субординированных кредитов. Основным спонсором в очередной раз стало государство, чей вклад в эту цифру составил 557 миллиардов. Покрыть сложившийся у банков дефицит капитала органическим путём возможно, но для этого ряду крупнейших СЗКО придётся ограничивать кредитование и работать над повышением рентабельности своего бизнеса».
Фото: freepik
