Снижение ключевой ставки возвращает интерес россиян к рефинансированию кредитов
Кредиты постепенно дешевеют
С июля 2025 года по июль 2026 года средние ставки снизились практически по всем основным продуктам розничного кредитования: по кредитам наличными — с 28,7% до 26,1% годовых, по необеспеченным — с 29,7% до 27,3%, по ипотеке — с 23,3% до 18%, по автокредитам — с 27,5% до 23,2%, по КПЗН — с 27% до 22,8%. При этом их стоимость меняется значительно медленнее, чем ключевая ставка.
Снижение ключевой ставки не транслируется в стоимость кредитов автоматически. Сегодня эта связь ослаблена действующими макропруденциальными ограничениями и ростом просроченной задолженности в розничном кредитовании, которые сдерживают готовность банков снижать ставки независимо от решений регулятора. По опыту предыдущих циклов темп изменения кредитных и ипотечных ставок обычно сопоставим с шагом снижения ключевой ставки, без резких изменений сразу после заседания Банка России. Отдельные игроки могут действовать на опережение, чтобы сохранить конкурентоспособность, однако пока это скорее исключение, чем правило.
Заметного удешевления кредитов, сразу после очередного снижения, ждать не стоит. Переход рынка к устойчивому смягчению условий обычно занимает не один квартал.
Почему растет спрос на рефинансирование
Во второй половине 2025 года спрос на рефинансирование снижался: с июля по декабрь число заявок сократилось почти на 28%. Однако уже в первой половине 2026 года тренд развернулся. В июне спрос вырос на 21% по сравнению с маем, практически вернувшись к уровню июля прошлого года.
Как правило, спрос на рефинансирование растет вслед за снижением ключевой ставки, но не сразу. В первую очередь активность проявляют заемщики, которые оформляли кредиты в период максимальных ставок. По мере того, как разница между условиями старого кредита и текущими рыночными предложениями увеличивается, рефинансирование становится все более выгодным. При этом заметный рост спроса происходит не в результате одного решения Банка России, а после нескольких последовательных снижений.
Кроме того, скорость восстановления спроса зависит от типа кредита. Рыночные кредитные продукты быстрее реагируют на изменение денежно-кредитной политики, тогда как проценты по кредитам с господдержкой и другим субсидируемым программам значительно меньше зависят от ключевой ставки. Особенно заметно это проявляется в сегменте ипотечного рефинансирования, где банки конкурируют не за нового клиента, а за уже проверенного и платежеспособного заемщика.
Это подтверждает и динамика рынка. За год ставка по рефинансированию рыночной ипотеки снизилась с 25,5% до 19,2% годовых, тогда как процент по ипотеке в целом — с 23,3% до 18% годовых. По программам рефинансирования с учетом льготной ипотеки средний показатель уменьшился с 21,3% до 17,2% годовых.
Кому стоит задуматься о рефинансировании
Сегодня рефинансирование выгодно тем заемщикам, которые оформляли кредит или ипотеку в период пиковых ставок 2024–2025 годов. Также оно может быть полезно клиентам, выплачивающих несколько кредитов в разных банках: их объединение в один платеж упрощает управление задолженностью и может снизить общую стоимость обслуживания долга.
Тем, кто уже выплатил больше половины срока кредита, не стоит спешить с рефинансированием. Как правило, в начале срока большая часть ежемесячного платежа приходится на проценты, поэтому к середине выплат значительная доля переплаты уже внесена. В такой ситуации переоформление не даст заметной экономии.
При выборе нового кредита важно отказаться от стратегии массовой подачи заявок сразу в несколько банков. Большое количество одновременных запросов может восприниматься как признак повышенной потребности в заемных средствах и, как следствие, дополнительного риска. Эффективнее подбирать предложения адресно — с учетом финансового профиля заемщика и требований конкретного банка. И в этих условиях возрастает роль финансовых маркетплейсов. Мастер подбора кредитов помогает заранее определить подходящие варианты и снизить количество лишних запросов в кредитную историю, повышая вероятность одобрения.
Прогноз на будущее
ЦБ РФ по-прежнему рассматривает рост инфляционных ожиданий как один из ключевых проинфляционных рисков. При этом говорить о резком переходе к дешевым деньгам пока преждевременно. Банк России прямо указал, что дальнейшее смягчение будет более плавным, чем предполагалось ранее. Это связано с вторичными эффектами временного сокращения производственных мощностей в ряде отраслей и более стимулирующей бюджетной политикой. Одновременно регулятор повысил прогноз инфляции на 2026 год до 6–7% и отметил, что проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными. Поэтому дальнейшие шаги будут не только небольшими, но и не обязательно последуют на каждом заседании — паузы также остаются вероятным сценарием.
Для бизнеса решение означает постепенное снижение стоимости заемного финансирования, однако ощутимого эффекта в ближайшее время ждать не стоит. Компании по-прежнему будут осторожно подходить к реализации новых инвестиционных проектов, поскольку стоимость кредитов остается высокой по историческим меркам.
Для розничных заемщиков сегодняшнее решение также не приведет к резкому удешевлению кредитов. Банки будут постепенно корректировать условия по новым кредитным продуктам, однако скорость этого процесса будет зависеть не только от ключевой ставки, но и от стоимости фондирования, уровня рисков и регуляторных требований. Поэтому снижение ставок по ипотеке, автокредитам и кредитам наличными также будет происходить постепенно.
Что касается рынка вкладов, то здесь пока наблюдается обратная ситуация. Несмотря на снижение ключевой ставки, рынок пока движется в противоположном направлении. По данным Банки.ру, с 30 июня по 20 июля средняя ставка по рынку выросла с 10,114% до 10,154%, на 3 месяца — с 11,583% до 11,643%, на полгода — с 10,967% до 11,01%, на год — с 9,64% до 9,68%, на 3 года — с 7,42% до 7,46%. Это связано не с решением Банка России, а с конкуренцией за средства клиентов на фоне снижения спроса на вклады. Согласно Индексу Банки.ру, во втором квартале 2026 года интерес к депозитам снизился на 13%, тогда как спрос на инвестиционные продукты вырос на 25%. Эту тенденцию подтверждает и сам Банк России: в релизе по итогам заседания отмечается, что процентные ставки выросли в большинстве сегментов финансового рынка.
Такой рост ставок по вкладам, скорее всего, носит временный характер. По мере продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики давление на банки, связанное со стоимостью фондирования, будет ослабевать, а доходность депозитов постепенно вернется к снижению. Однако, учитывая более осторожную траекторию дальнейшего снижения ключевой ставки, этот процесс, вероятно, займет больше времени, чем ожидалось ранее. В итоге вклад на 3–6 месяцев по-прежнему остается хорошей возможностью зафиксировать текущую повышенную доходность, однако открывать его исключительно из опасения упустить выгодные условия уже не так оправданно.
Решение Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых соответствует нашему базовому сценарию. Регулятор сохранил осторожный подход на фоне усилившегося ценового давления: по оценке ЦБ РФ, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год, а годовая инфляция на 7 сентября составила 6,3%. Инфляционные ожидания также остаются повышенными. При этом экономика в третьем квартале растет умеренными темпами, а потребительский спрос замедляется, хотя все еще остается повышенным. В этих условиях у регулятора пока недостаточно оснований для продолжения снижения ставки.
Дальнейшая траектория ставки будет зависеть прежде всего от динамики инфляции и инфляционных ожиданий. ЦБ ожидает, что по мере исчерпания временных факторов снижение устойчивой инфляции возобновится, однако проинфляционные риски выросли и сейчас преобладают над дезинфляционными. Поэтому снижение ключевой ставки до 13% к концу года остается достижимым, но не базовым сценарием. Для этого потребуется устойчивое замедление инфляции, дальнейшее снижение инфляционных ожиданий и отсутствие новых проинфляционных факторов со стороны внутреннего спроса, бюджета, курса или внешних условий.
По вкладам рынок уже отражает ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, причем динамика зависит от срока размещения. По данным Банки.ру, с 17 августа по 10 сентября средняя ставка по вкладам на один и три месяца не изменилась и составляет 11,1% и 11,7% соответственно, а по полугодовым вкладам даже выросла на 0,1 п.п., до 11,1%. В то же время доходность более длинных депозитов постепенно снижается: по вкладам на год — с 9,8% до 9,7%, на три года — с 7,7% до 7,5%. Таким образом, короткие ставки пока остаются стабильными, тогда как в длинных продуктах банки уже постепенно корректируют доходность вниз.
В ипотеке ставки за последние недели немного снизились, несмотря на сохранение ключевой ставки на текущем уровне. С 17 августа по 10 сентября средняя ставка по ипотеке, включая рыночные и льготные программы, снизилась на 0,1 п.п., до 17,8%. В дальнейшем динамика будет зависеть в том числе от того, когда ЦБ РФ сможет вернуться к циклу снижения ключевой ставки. Однако существенного оживления рыночной ипотеки стоит ждать только тогда, когда ставки опустятся до уровней, при которых ежемесячный платеж станет доступнее для массового заемщика.
По потребительским кредитам ситуация обратная: за тот же период средняя ставка выросла с 26,3% до 26,9%. Это показывает, что стоимость таких кредитов определяется не только ключевой ставкой. Банки также учитывают премию за риск, ужесточают подходы к оценке заемщиков и работают в условиях макропруденциальных ограничений ЦБ РФ. Поэтому сохранение ключевой ставки на уровне 14% само по себе не создает условий для быстрого удешевления потребительских кредитов.
Ставки по автокредитам с 17 августа по 10 сентября не изменились и остаются на уровне 23,1%. Пока этот сегмент практически не отреагировал на предыдущее снижение ключевой ставки. Как и в потребительском кредитовании, на конечную стоимость займа влияет не только политика ЦБ, поэтому заметного снижения ставок по автокредитам в ближайшее время также ожидать не стоит.
В целом динамика ставок по финансовым продуктам остается неравномерной. По вкладам изменения уже заметны прежде всего на длинных сроках, тогда как на кредитном рынке ситуация сильнее зависит от конкретного сегмента. После решения ЦБ РФ сохранить ставку на уровне 14% оснований ожидать резкого изменения условий по кредитным продуктам нет. Дальнейшая динамика будет зависеть от того, когда регулятор сможет вернуться к смягчению денежно-кредитной политики, и от скорости, с которой это снижение будет переноситься в ставки банков.
