4197
Российский рынок ЦФА. Итоги, тренды и бизнес-кейсы
В конце 2023 года специалисты научного центра «Идея» подготовили обзор рынка ЦФА. Авторами исследования выступили: научный директор научного центра «Идея», член-корреспондент РАН Тагир Аушев и руководитель Лаборатории блокчейн технологий «ChainLab», научный руководитель кафедры блокчейн МФТИ Александр Беленов.
Стоит напомнить, что в России закон о ЦФА вступил в силу в январе 2021 года, однако реальное функционирование рынка цифровых активов началось только летом 2022 года, когда произошли первые выпуски. Среди операторов, уполномоченных на выпуск ЦФА, уже значатся такие компании, как «Атомайз», «Лайтхаус», Сбербанк, Альфа-Банк, «Системы распределенного реестра» («Мастерчейн»), «Токены», «Еврофинанс Моснарбанк», «СПБ биржа», НРД и «ЦФА хаб». 3 августа 2023 года Банк России добавил Московскую биржу в список операторов обмена ЦФА.
Лидером по выпуску ЦФА с долей рынка 49% является Атомайз. На этой платформе состоялись 166 выпусков ЦФА (по данным на 26.12.2023).
Объем рынка
Одним из ключевых моментов, влияющих на развитие рынка в этом году, стало ужесточение нормативных требований и контроля со стороны российских властей по отношению к операциям с криптовалютами и другими цифровыми активами. Это включало в себя ряд ограничений и запретов, связанных с использованием криптовалюты в ряде операций, в том числе P2P-сделок в иностранной валюте, а также ужесточение контроля за деятельностью криптобирж и требований к проведению KYC (Know Your Customer, знай своего клиента) и AML (Anti-Money Laundering, противодействие отмыванию денег) процедур.
Эти изменения в регулировании сказывались на работе многих платформ обмена криптовалютой, в том числе и на международных биржах, оперирующих на российском рынке. Некоторые компании принимали решения о выходе из страны, ограничении предоставляемых услуг или пересмотре бизнес-моделей.
В то же время правительство России активно обсуждало возможность запуска цифрового рубля, что также вызывало обсуждения и интерес в инвестиционных кругах.
Альфа-Банк запустил собственную платформу для выпуска цифровых финансовых активов (ЦФА), предназначенную для работы с нерезидентами, согласно новому законодательству, позволяющему использовать цифровые права во внешней торговле.
Новые ЦФА в России
По сравнению с 2022 годом количество выпуска новых ЦФА резко увеличилось. Цифровые активы открывают широкие возможности для управления финансами, инвестирования и участия в экономике, предоставляя инвесторам и компаниям уникальные ресурсы и инструменты для эффективного управления.
В 2023 году инновационные проекты, такие как выпуск цифровых облигаций, токенизация недвижимости и различные программы лояльности на базе ЦФА, продемонстрировали высокий потенциал и гибкость этого инструмента. Различные секторы экономики активно использовали ЦФА для привлечения капитала и оптимизации финансовых процессов. Например, к декабрю 2023 года на платформе Атомайз было проведено более 110 различных выпусков с общим объемом около 11,5 млрд руб. Регистрация на платформе превысила 66 тыс. инвесторов, покрывая полный цикл операций с ЦФА – от выпуска и первичной покупки до обращения, продажи на вторичном рынке и погашения цифровых финансовых активов.
Главное преимущество
Согласно методике CBonds, которая учитывает только крупные выпуски, среди российских платформ ЦФА лидерами по количеству публичных размещений стали Альфа-Банк (48), Атомайз (36) и Сбербанк России (27). Главным преимуществом цифрового размещения можно назвать широкую вариативность того, что можно подвергнуть оцифровке. Было запущено множество «пионерских» продуктов.
Первый в России проект по выпуску «цифровых квадратных метров» был запущен на платформе Атомайз. Он представляет собой инвестиционный инструмент, привязанный к ценности жилой недвижимости. «Цифровые метры» дают возможность квалифицированным инвесторам участвовать в изменении стоимости жилья с минимальной суммой в 50 тыс. руб. и выше. Каждый ЦФА эквивалентен одному квадратному метру в ЖК «Квартал Западный» от девелоперской группы «Самолет». Инвесторы могут не только приобретать или продавать целые «квадраты», но и доли в них, доступные для вложения.
Активы для широкого круга инвесторов
На форуме FINOPOLIS 2023 Альфа-Банк совместно с «Ростелекомом» разместили на платформе А-Токен цифровые финансовые активы (были выкуплены в течение 5 часов) для широкого круга инвесторов. Альфа-Банк, выступая в роли оператора информационной системы А-Токен, провел однодневное размещение для «Ростелекома» на 1 миллиард рублей. В начале ноября 2023 года Альфа-Банк организовал сбор заявок для выпуска ЦФА «Ростелекома» на сумму 1 млрд руб. сроком на 1 день и ставкой 15,15% годовых, также выступив в роли консультанта и организатора выпуска.
«Норникель», ведущий производитель палладия и никеля, выпустил на блокчейн-платформе Атомайз свой первый цифровой финансовый актив (ЦФА) под названием New Money Market (NMM). Этот инновационный инструмент основан на долговых обязательствах компании и был приобретен поставщиком производственного оборудования, который затем продал его Росбанку с дисконтом, отражающим кредитный риск. NMM позволяет компаниям и их поставщикам эффективно управлять оборотным капиталом, продавая ЦФА на вторичном рынке, быстро получая средства и эффективно управляя финансами. Этот цифровой актив предоставляет гибкость в управлении размером и передаче прав на ЦФА, а инвесторам дает возможность с дисконтом приобрести высококачественный долговой актив на российском рынке.
Платформа «Мастерчейн» завершила крупнейший выпуск ЦФА на 15 млрд руб., совершенный РЖД и приобретенный «ВТБ факторинг». Выпущенный актив представлен в форме необеспеченной ЦФА под 8,45% годовых на 180 дней и был приобретен ВТБ в пределах установленного лимита на дебитора. Также на платформе «Мастерчейн» произошел выпуск ЦФА энергосервисной компании «Инко-энерго» через площадку «ВДело». Это первый раз, когда широкий круг инвесторов смог забронировать свое участие в будущем выпуске ЦФА через данную инвестиционную площадку. Объем составил 10 миллионов рублей, было выпущено 200 ЦФА по 50 тыс. руб. каждый, срок обращения – 180 дней, ставка – 17% годовых. Все ЦФА были забронированы в течение 30 минут с момента анонса на сайте «ВДело». Также предусмотрена возможность вторичной торговли ЦФА для инвесторов.
На платформе Токеон, принадлежащей группе ПСБ, был проведен первый выпуск цифровых финансовых активов – «цифровых облигаций», подтверждающих денежные обязательства. Объем этого выпуска составил 3,5 млн руб., а срок обращения – 1 год. Эмитентом этих цифровых активов стала компания Goldex – создатель и владелец сети устройств для оценки и покупки золотых изделий, предоставляющих современную альтернативу ломбардам.
Платформа Токеон предоставила инфраструктуру для выпуска и обращения этих цифровых активов, а также разработала смарт-контракт для автоматизации выполнения их условий. Согласно этим условиям, инвесторы получат ежемесячные выплаты, зависящие от объема купленных и проданных драгоценных металлов. В момент погашения активов им будет предоставлена одноразовая выплата, равная 100% начальной стоимости этих активов при их выпуске.
Гибридные цифровые права
Атомайз и Росбанк внедрили в России первые гибридные цифровые права на золото. Этот инструмент представляет собой две инновации: во-первых, возможность выбора формата погашения – либо денежное возмещение, либо получение физического слитка золота; во-вторых, привлекательная цена для инвесторов. При покупке «цифрового золота» инвестор получает скидку 2% от текущей рыночной стоимости, рассчитанной на основе индикатора Мосбиржи.
Очередной выпуск цифровых финансовых активов (ЦФА) на сумму 240 млн руб. был осуществлен ПАО «МТС» через блокчейн-платформу «ЦФА Хаб», разработанную и запущенную дочерней компанией «Блокчейн Хаб». Выпущенные ЦФА представляют собой денежные требования МТС, размещенные под плавающую ставку с годовым сроком погашения. Инвесторами стали компании в составе Группы МТС: ПАО «МГТС» и АО «МТТ». Основная цель этого размещения заключается в токенизации и автоматизации управления внутригрупповыми займами и ликвидностью Группы.
На платформе Атомайз появился цифровой долг под названием «ПР-Лизинг» с доходностью 14% годовых на протяжении 3 лет. Объем выпуска составил 50 млн руб. при участии Findustrial Consulting Group. Этот цифровой долг представляет собой форму ЦФА с регулярными выплатами аналогично купонам облигаций. Инвесторы получат доход ежемесячно в течение 3 лет и гарантированный возврат вложений при погашении, которое возможно через разные периоды до завершения срока.
Сбербанк предоставил первый в России кредит в размере 100 млн руб., используя цифровые финансовые активы (ЦФА), обеспеченные движимым имуществом компании и товаров в обороте.
4 декабря 2023 года Ростелеком разместил новый выпуск ЦФА на Московской бирже. Эмиссия была в форме денежных требований, доступных для вторичной торговли на платформе обмена Московской биржи. Объем этого выпуска составил 200 млн руб., срок обращения – четыре дня, а ставка – 15,26% годовых. Эта эмиссия помогла Ростелекому расширить свои возможности финансирования, воспользовавшись цифровыми финансовыми активами на рынке.
Широкие возможности ЦФА
Впрочем, ЦФА могут быть использованы не только в инвестиционной сфере. Совместно с Интерросом на платформе Атомайз были выпущены NFT-токены, представляющие три фрески XVI века учеников Рафаэля из коллекции Государственного Эрмитажа, а именно: «Венера и Амур на дельфинах», «Венера и Адонис», «Венера, вынимающая занозу». Эти токены содержат информацию о процессе реставрации этих произведений искусства. Только владельцы таких токенов могут увидеть фрески в их дореставрационном облике и станут обладателями цифровых прав на пользование и финансовые запросы по объектам интеллектуальной собственности. Это придает особую уникальность концепции «Цифрового искусства».
Помимо всего прочего, ЦФА могут быть использованы и в качестве инструмента поощрения сотрудников. «Норникель», например, выпустил minetoken – ЦФА для персонала компании в рамках программы «Цифровой инвестор». Каждый сотрудник этой компании с опытом работы от одного года (на 1 января 2023 года) может приобрести ЦФА, связанные со стоимостью акций «Норникеля» на момент покупки и погашения. Чем дольше сотрудник работает, тем больше ЦФА он может получить. Доход от этих финансовых активов состоит из двух частей: регулярные выплаты, эквивалентные дивидендам от акций компании, и единовременная выплата при погашении (через 5 лет) в размере стоимости акций «Норникеля» на момент погашения.
Можно с уверенностью сказать, что рынок ЦФА бурно развивается, тестирует различные инструменты и ниши. С дальнейшим развитием регуляторики и предлагаемых решений нас ждут новые рекорды и, возможно, революционные продукты, о которых мы сейчас даже не догадываемся.
Рэнкинг операторов информационных систем ЦФА по количеству размещений: https://cbonds.ru/dfa/
*В рэнкинг включены выпуски ЦФА объемом от 100 тыс. рублей, размещенные в промежутке с 01.01.2023 по 30.11.2023 на платформах операторов информационных систем. При этом в рэнкинг включены только те выпуски ЦФА, объем размещения которых раскрывается.
