19
Банк России намерен упростить допуск на рынок ценных бумаг
При оптимизации процедур эмиссии мы будем учитывать статус компании (публичный или непубличный), категорию инвесторов, которым предназначены ценные бумаги (квалифицированные или неквалифицированные), объемы выпусков, номинальную стоимость бумаг и иные факторы. Одно из предложений — освободить от регистрации выпуски акций в непубличных акционерных обществах с численностью не более 50 акционеров, не отменяя при этом обязанности компании вести учет ценных бумаг у регистратора. Также предлагается сократить сроки реализации преимущественного права акционеров на приобретение дополнительных акций с 45 дней до 15 рабочих дней. Это позволит эмитентам более гибко и оперативно реагировать на благоприятные рыночные условия, чтобы привлечь капитал.
Что касается облигаций, то изменения коснутся простых видов — с фиксированным доходом (номинал плюс купонный доход), ограниченным сроком обращения и централизованным учетом прав. Эмитенты смогут не регистрировать выпуски таких бумаг и проспект, если объем заимствований не превышает 3 миллиардов рублей в год. При допуске облигаций к организованным торгам проверять соблюдение законодательства будут биржи.
Предполагается, что Банк России может передать регистрацию структурных облигаций, которые размещаются на организованном рынке, — бирже, а на внебиржевом — центральному депозитарию, при условии, что будут стандартизированы параметры их выпуска, включая тип базового актива, структуру дохода, порядок выплат. За собой регулятор оставит только выпуски с более сложными условиями, которые не вписываются в заданные шаблоны. В качестве альтернативы рассматривается и полный отказ от регистрации выпусков таких инструментов. В этом случае проверка законности ложится на биржи на этапе допуска бумаг к торгам. Также Банк России готов отказаться от регистрации облигаций, предназначенных для квалифицированных инвесторов, с номиналом выше 3 миллионов рублей.
Данную новость комментирует основатель и генеральный директор юридического бюро Sagrada Legal, председатель Комиссии по цифровым финансовым активам ТПП РФ, автор телеграм-канала «Право на деньги» Олег Ушаков: «Полагаю, что инициативы ЦБ в части упрощения эмиссии ценных бумаг полезные и нужные. Уверен, что не последнюю роль тут сыграл фактор цифровых финансовых активов. На конференциях часто можно было услышать дискуссию представителей "традиционного" рынка и нового рынка токенизированных продуктов – почему одним можно, а другим нельзя? Имеется в виду, выпускать инструмент в упрощенном порядке. И, я думаю, что действительно правовое положение инструмента не должно кардинальным образом зависеть от того, используется ли для его учета распределенный реестр или нет. Сейчас, надо сказать, что, к сожалению, регуляторный арбитраж не в пользу ЦФА (налоги, возможность инвестирования институционалами и проч.). Преимущество пока основное – именно в простоте выпуска. Не исключено, что оно будет нивелировано. И тут, конечно, тем, кто вложился в дорогую инфраструктуру ЦФА придется искать новые причины для "продолжения банкета".
Что несколько удивило в докладе – так это раздел про "цифровые ценные бумаги", который написан таким образом, как будто регулирования о ЦФА совсем не существует. Во-первых, сам термин неудачный. Бездокументарные ценные бумаги и так давно цифровые. Во-вторых, вроде бы поясняется, что речь идет о ценных бумагах на блокчейне. А что же тогда такое ЦФА? Предлагается ввести новое регулирование для "цифровых ценных бумаг". А как оно будет коррелировать с ЦФАшным законом? Напомню, что недавно в закон о ЦФА анонсированы большие изменения, а на всех саммитах говорится о триллионных объемах рынка в перспективе. Тут что-то не бьется, нужна какая-то единая логика развития законодательства. Давайте подумаем вместе».
